Hiểu về Chiến lược Carry Trade trong Forex
Về giá trị cốt lõi của nó, Carry Trade (Giao dịch chênh lệch lãi suất) là một hệ thống giao dịch Forex ưu tiên lợi nhuận từ chênh lệch lãi suất hơn là lợi nhuận từ biến động giá.
Carry Trade là một chiến lược giao dịch tận dụng mức chênh lệch lãi suất giữa hai đồng tiền. Một Carry Trader có thể chịu thua lỗ nếu đồng tiền được vay để tài trợ cho Carry Trade mạnh lên, hoặc đồng tiền mục tiêu yếu đi, hoặc cả hai xảy ra đồng thời. Tại sao điều này có thể xảy ra? Và chiến lược Carry Trade là gì? Dưới đây là phần giải thích đầy đủ về cơ chế giao dịch Carry Trade và các mẹo (tips) để tối đa hóa trong việc kiếm lợi nhuận cũng như giảm thiểu rủi ro khi sử dụng chiến lược giao dịch này.
Cách giao dịch Carry Trade
Về bản chất, Carry Trade là một phương pháp giao dịch Forex tập trung vào việc thu lợi nhuận từ chênh lệch lãi suất giữa cặp tiền được giao dịch, KHÔNG phải lợi nhuận từ thay đổi tỷ giá giữa các đồng tiền đó. Khi thực hiện Carry Trade, trader mua một đồng tiền có lãi suất cao hơn đồng thời bán một đồng tiền có lãi suất thấp hơn. Để tối đa hóa lợi nhuận, Carry Trader thường lựa chọn mua đồng tiền có lãi suất cao nhất và bán đồng tiền có lãi suất thấp nhất trong nhóm cặp tiền.
Nếu lãi suất hiện tại của đồng đô la Úc (AUD) là 3.25%/năm và đồng Yên Nhật (JPY) là 0.1%/năm, thì khi trader mua cặp AUD/JPY, họ sẽ hưởng chênh lệch lãi suất (Carry Trader) có lợi nhuận từ:
- Mua AUD, trader nhận 3.25% lãi suất.
- Đồng thời bán JPY, trader trả 0.1% lãi suất.
Nếu tỷ giá của AUD so với JPY vẫn giữ nguyên, hoặc không biến động đáng kể; thì trong vòng một năm, Carry Trader sẽ thu được lợi nhuận 3.15% từ chênh lệch lãi suất giữa hai đồng tiền. Nếu trader giao dịch với 1 lot tiêu chuẩn (Standard Lot) hoặc kích thước hợp đồng 100,000 AUD, thì họ sẽ nhận 3.15% lãi suất mỗi năm. Nếu giao dịch với đòn bẩy 200:1, thì khi trader chỉ cần ký quỹ (margin) 500 AUD để mở vị thế này và họ có thể thu được 3,150 AUD từ chênh lệch lãi suất.
Các đồng tiền phù hợp cho chiến lược Carry Trade
Không phải tất cả đồng tiền nào cũng đều phù hợp để áp dụng tối ưu cho chiến lược giao dịch Carry Trade. Dưới đây là một số đặc điểm mà trader cần xem xét khi lựa chọn cặp tiền:
Cặp tiền thanh khoản
Các đồng tiền thường được giao dịch trong chiến lược Carry Trade chủ yếu là các cặp tiền lớn trên toàn cầu và có tính thanh khoản cao. Mục tiêu chính là giúp trader dễ dàng tìm được đối tác cho giao dịch buy hoặc sell tại các mức giá mong muốn. Trong số các cặp tiền toàn cầu và thanh khoản này bao gồm có: USD, GBP, JPY, AUD, CAD, CHF và NZD.
Ngược lại, các đồng tiền của những thị trường mới nổi như Indonesia hoặc Thổ Nhĩ Kỳ thường có lãi suất rất cao, nhưng lại kém thanh khoản. Do đó, giao dịch hiếm khi xảy ra và sẽ khó khớp lệnh buy–sell tại các mức giá kỳ vọng.
Chênh lệch lãi suất cao trong một cặp tiền
Để thực hiện Carry Trade, cần hai đồng tiền có mức chênh lệch lãi suất cao trong cùng một cặp. Như ví dụ AUD/JPY đã đề cập ở phần trên. Chính vì lý do này, xu hướng Carry Trade thường sẽ dịch chuyển từ cặp này sang cặp khác nếu lãi suất của các quốc gia thay đổi.
Vài năm trước, cặp NZD/JPY khá phổ biến đối với chiến lược Carry Trade. Trader mở các vị thế buy trên cặp tiền này không phải vì sự kỳ vọng tăng trưởng kinh tế của New Zealand, mà vì lãi suất của đồng NZD khi đó ở mức 8%, trong khi lãi suất của đồng JPY là 0.5%. Với chênh lệch 7.5% này rất hấp dẫn các nhà quản lý quỹ, chưa kể tiềm năng có thêm lợi nhuận từ các vị thế buy nếu NZD mạnh lên so với đồng Yên.
Tuy nhiên, khi lãi suất của đồng đô la New Zealand (NZD) giảm (hiện khoảng 2.5%/năm) và ngân hàng trung ương Úc liên tục tăng lãi suất, thì Carry Traders bắt đầu dịch chuyển sang cặp AUD/JPY.
Tỷ giá tương đối ổn định giữa các đồng tiền
Với chiến lược Carry Trade trên các cặp như NZD/JPY hay AUD/JPY, các nhà quản lý quỹ có thể thu được lợi nhuận đáng kể cho đến khi khủng hoảng tài chính toàn cầu xảy ra vào năm 2008. Trong giai đoạn này, đồng đô la Úc (AUD) giảm mạnh so với Yên Nhật (JPY) với mức độ biến động cao (biểu đồ thấp hơn) khiến các carry traders (các nhà giao dịch Carry Trade) chịu thua lỗ nặng nề và buộc phải rời khỏi thị trường. Và họ chỉ quay trở lại vào khoảng một năm sau đó.
Bloomberg cũng đưa tin vào ngày 13 tháng 11 năm 2012 rằng Carry Traders chịu mức thua lỗ lớn nhất kể từ năm 2011 do đồng đô la Mỹ (USD) mạnh lên. Khi đó, đồng đô la Mỹ là một trong những đồng tiền được sử dụng phổ biến cho chiến lược Carry Trade bên cạnh Yên Nhật (JPY) và Franc Thụy Sĩ (CHF), vì lãi suất của Mỹ khi đó đang đứng ở mức thấp thứ hai trên thị trường và chỉ cao hơn Nhật Bản.
Thời điểm hiệu quả cho Carry Trade
Mặc dù tin tức của Bloomberg gọi Carry Trade là “easy profit” (tức lợi nhuận dễ đạt được), nhưng chiến lược Carry Trade này không hề đơn giản như nhiều trader nghĩ, đặc biệt trong việc xác định thời điểm phù hợp để vào thị trường. Các nhà giao dịch Carry Trade (Carry Traders) với quy mô lớn và các nhà đầu tư đại diện cho ngân hàng hoặc tổ chức tài chính luôn theo dõi và phân tích chu kỳ kinh tế toàn cầu trước khi vào lệnh.
Khi tăng trưởng kinh tế vững chắc và không có các gián đoạn lớn, xu hướng của một đồng tiền quốc gia đó thường mạnh lên và duy trì mức biến động thấp, tương đối ổn định. Về dài hạn, điều này có lợi cho Carry Traders, vì sớm hay muộn lạm phát sẽ tăng và lãi suất có khả năng được điều chỉnh tăng lên.
Đây chính là tình huống đã được những người thực hành Carry Trade dự đoán đối với nền kinh tế Úc, khi họ bắt đầu vào các vị thế buy (mua) trên cặp AUD/JPY vài năm trước.
Nhược điểm của chiến lược Carry Trade
Carry Traders (các nhà giao dịch Carry Trade) thường rời khỏi thị trường hoặc đóng các vị thế giao dịch của họ khi xảy ra các điều sau:
Mức thay đổi Average Daily Range cao
Volatility (độ biến động) là yếu tố chính mà Carry Traders phải xem xét. Nếu tâm lý cực đoan xảy ra trên thị trường tài chính, thì volatility sẽ tăng. Điều này có thể được nhận thấy thông qua phạm vi biến động giá trung bình hàng ngày (Average Daily Range).
Khi mức thay đổi của Average Daily Range trở nên mạnh hơn, điều đó cho thấy volatility cũng sẽ tăng. Mức độ biến động này có thể được theo dõi bằng cách sử dụng chỉ báo kỹ thuật Average True Range (ATR - chỉ báo phạm vi biến động thực tế trung bình) vốn thường được dùng để đo sự thay đổi trong phạm vi biến động giá trong một khoảng thời gian nhất định.
Cắt giảm lãi suất bởi các ngân hàng
Nếu tình hình kinh tế toàn cầu đang ở mức rủi ro cao và gây ra các tác động tiêu cực đến thị trường, thì một số ngân hàng trung ương có thể sẽ thực hiện cắt giảm lãi suất. Điều này khiến các Carry Traders phải đánh giá lại các vị thế giao dịch của họ, vốn thường được họ hoạch định cho giao dịch dài hạn.
Volatility phát sinh từ các đợt cắt giảm lãi suất thường chỉ mang tính tạm thời (ngắn hạn). Tuy nhiên, vì đồng tiền bị cắt giảm thường là đồng tiền mục tiêu trong Carry Trade, nên lợi nhuận dài hạn từ chênh lệch lãi suất sẽ giảm đáng kể. Ví dụ, một trader đang mua AUD/JPY, nhưng sau đó ngân hàng trung ương Úc lại thực hiện việc cắt giảm lãi suất. Khi đó, lợi suất mà Carry Trader này thu được từ chênh lệch lãi suất giữa AUD và JPY sẽ giảm rõ rệt, dẫn đến việc hiệu quả Carry Trade kém hơn.
Sự can thiệp của chính phủ
Mặc dù không xảy ra thường xuyên, nhưng chính phủ hoặc ngân hàng trung ương có thể can thiệp vào thị trường Forex nếu đồng tiền của họ được cho là quá mạnh hoặc quá yếu so với kỳ vọng. Khi xảy ra các biện pháp can thiệp như vậy, giá trị đồng tiền có thể tăng lên hoặc giảm đi nhanh chóng. Điều này chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến volatility (mức độ biến động) và đến tỷ giá của các cặp tiền thuộc nhóm Carry Trade.
Kết luận
Tâm lý thị trường cực đoan và volatility cao không phải lúc nào cũng xảy ra. Thị trường Forex và thị trường chứng khoán thường có xu hướng phục hồi khi lợi suất của chúng tăng lên trở lại. Các nhà đầu tư thường chờ đến khi thị trường xuất hiện những điều kiện thuận lợi nhất nhằm triển khai chiến lược Carry Trade, những điều kiện này thường xảy ra khi kinh tế toàn cầu đang tăng trưởng mạnh mẽ và lãi suất ở một số quốc gia đủ cao để tạo ra sự chênh lệch hấp dẫn cho giao dịch.